Moody's Investors Service gedegradeerde € 500 miljoen en US $ 300 miljoen Senior Secured Bills Codere SA, na een herstructureringsovereenkomst die vorige week werd bereikt tussen de Spaanse exploitant en zijn schuldeisers.
Het ratingbureau heeft besloten om de bovenstaande twee prioriteitseffecten te downgraden van Caa3 naar Ca, naast de € 250 obligaties met hoge prioriteit, die werden verlaagd naar Caa1 van B3.
Naast het afwaarderen van de senior notes - die beide werden uitgegeven door Codere Finance 2 (Luxembourg) SA en vervallen in 2023 - verlaagde Moodys ook de rating van de corporate family (CFR) van het bedrijf naar Ca van Caa3 en de kans op wanbetaling (PDR) naar C. -PD van Caa3-PD.
Aan het Caa1-instrument is ook een overbruggingsbon van € 100 miljoen voor 2025 toegewezen die zal worden uitgegeven in twee tranches van Codere Finance 2 (Luxembourg) SA, terwijl de vooruitzichten voor alle ratings zijn herzien van negatief naar stabiel.
Moody's besluit om te downgraden Bolsa madrid de weddenschappen van de gokgroep zijn in overeenstemming met de overeenkomst vorige week beveiligd tussen de exploitant en zijn geldschieters, die het bedrijf zullen zien profiteren van een geldinjectie van € 225 miljoen en in liquidatie gaan.
De eerste tranche financiële steun vindt in mei plaats in twee afzonderlijke fasen in de vorm van € 30 miljoen na ondertekening van het lockdown-akkoord, gevolgd door nog eens 70 miljoen euro.
De tweede tranche, bestaande uit de resterende EUR 125 miljoen, zal aan het bedrijf worden overgedragen voordat het geplande herstructureringsproces is voltooid.
Daarnaast zullen, als onderdeel van de voorgestelde herstructurering, de senior beveiligde obligaties van € 500 miljoen en € 300 miljoen worden ingewisseld voor de teruggevorderde senior beveiligde obligaties van € 135 miljoen en miljoen PK 226 miljoen achtergestelde bankbiljetten en 95% van het maatschappelijk kapitaal van New Topco.
Een aanvullende clausule bij de overeenkomst zal ertoe leiden dat de geldschieters van Codere meer dan € 350 miljoen kapitaliseren, wat in lijn is met de bestaande senior gegarandeerde obligaties.
De deal bouwt voort op een eerdere overeenkomst tussen Codere en zijn schuldeisers waardoor de exploitant aflossing van schulden uitstellen van 2021 tot 2023 - deze werden op hun beurt vorige week weer verlengd tot respectievelijk september 2026 en november 2027.
Moody's zei dat "het hoogstwaarschijnlijk de verlenging van de looptijd van de obligaties met superprioriteit en de ruil van schuld voor aandelen op de senior beveiligde obligaties zal beschouwen als een ruil van noodlijdende effecten."
Moody's verwachtte oorspronkelijk dat Codere eind april 2021 geen geld meer zou hebben'. Het ratingbureau schat nu echter dat de injecties van € 30 in april en € 70 miljoen in mei Codere meer tijd zullen geven om zijn schuld te herstructureren.”
Aan de andere kant, terwijl Moody's er nu vertrouwen in heeft dat de overeenkomst met de geldschieter Codere zal helpen bij het herstructureren van zijn schulden en het reorganiseren van zijn bedrijf, gelooft de financiële dienstverlener "dat de duurzaamheid van de voorgestelde structuur een belangrijk punt blijft, aangezien rente in natura zal snel groeien en de vooruitzichten voor EBITDA-groei relatief beperkt in de komende twee jaar."
Dutch 
Russian 
English 
Portuguese 
German