Moody's понижает рейтинг Codere после объявления о реструктуризации

Moody’s Investors Service понизило рейтинг 500 млн евро и Старшие обеспеченные векселя 300 в миллионах долларов США Codere SA, после соглашения о реструктуризации, достигнутого между испанским оператором и его кредиторами на прошлой неделе.

Рейтинговое агентство принял решение понизить рейтинг двух вышеупомянутых ценных бумаг с приоритетом с Caa3 до Ca, в дополнение к облигациям с повышенным приоритетом в размере € 250, рейтинг которых был понижен на Caa1 с B3,

В дополнение к понижению рейтинга старших нот — оба из которых были выпущены Codere Finance 2 (Luxembourg) SA и подлежит погашению в 2023 — Moodys также понизило корпоративный семейный рейтинг (CFR) компании (CFR) до Ca с Caa3 и вероятность дефолта (PDR) до C. -PD из Caa3-PD.

Рейтинг прибора Caa1 был также присвоен € 100 миллионов бридж-нот со сроком погашения в 2025, которые будут выпущены двумя траншами Codere Finance 2 (Luxembourg) SA, в то время как прогноз по всем рейтингам изменен с негативного на стабильный.

Решение Moody’s о понижении рейтинга Bolsa Madrid ставки игорной группы соответствуют соглашению обеспечено на прошлой неделе между оператором и его кредиторами, которые увидят, что фирма получит выгоду от € 225 миллионное вливание наличных и переход в состояние ликвидации.

Первый транш финансовой поддержки будет проходить в два отдельных этапа в мае в виде € 30 миллионов после подписания соглашения о блокировке, за которым следует еще 70 миллионов евро.

Второй транш, состоящий из оставшихся евро 125 миллионов, будет передано компании до завершения запланированного процесса реструктуризации.

Кроме того, в рамках предлагаемой реструктуризации старшие обеспеченные облигации на сумму 500 млн евро и 300 млн будут обменены на восстановленные старшие обеспеченные облигации на сумму 135 млн евро и миллионов субординированных банкнот PK в размере 226 миллионов и 95% уставного капитала New Topco.

Дополнительная оговорка к соглашению приведет к тому, что кредиторы Codere капитализируют более 350 млн. Евро, что соответствует существующему старшему гарантированные облигации.

Сделка основана на предыдущей договоренности между Codere и ее кредиторами, которая позволяла оператору отложить выплаты по погашению долга с 2021 до 2023 — это были в свою очередь, снова продлен на прошлой неделе до сентября 2026 и ноября 2027 соответственно.

Moody’s заявило, что «скорее всего, оно рассмотрит продление срока погашения сверхприоритетных облигаций и обмен долговых обязательств на акции по приоритетным обеспеченным облигациям как обмен проблемных бумаг».

Первоначально агентство Moody’s ожидало, что у Codere закончится наличность к концу апреля 2021 ‘. Однако теперь рейтинговое агентство подсчитывает, что вливания в размере € 30 в апреле и € 70 миллионов в мае предоставит Codere дополнительное время для реструктуризации своего долга »

С другой стороны, хотя Moody’s теперь уверено, что соглашение с кредитором поможет Codere в реструктуризации его долга и реорганизации бизнеса, поставщик финансовых услуг «считает, что устойчивость предполагаемой структуры остается ключевой проблемой, поскольку проценты в натуральном выражении будут быстро расти, а перспективы роста EBITDA относительно ограничены в следующие два года ».