Moody & #39;s stuft Codere nach Ankündigung der Umstrukturierung herab

Moody's Investors Service herabgestuft € 500 Millionen und US $ 300 Millionen Senior Secured Bills Codere SA, nach einer Restrukturierungsvereinbarung zwischen dem spanischen Betreiber und seinen Gläubigern letzte Woche.

Die Rating-Agentur hat beschlossen, die beiden oben genannten vorrangigen Wertpapiere von Caa3 auf Ca herabzustufen, zusätzlich zu den 250 €-Anleihen mit hoher Priorität, die von B3 auf Caa1 herabgestuft wurden.

Neben der Herabstufung der Senior Notes - die beide von Codere Finance 2 (Luxembourg) SA ausgegeben wurden und 2023 fällig sind - hat Moodys auch das Corporate Family Rating (CFR) des Unternehmens von Caa3 auf Ca und die Ausfallwahrscheinlichkeit (PDR) auf C . herabgestuft -PD von Caa3-PD.

Dem Caa1-Instrument wurde außerdem eine Bridge Note in Höhe von 100 Mio. € 2025 zugewiesen, die in zwei Tranchen von Codere Finance 2 (Luxembourg) SA begeben wird, während der Ausblick für alle Ratings von negativ auf stabil revidiert wurde.

Moody's Entscheidung zur Herabstufung Bolsa Madrid die Wetten der Glücksspielgruppe entsprechen der Vereinbarung letzte Woche gesichert zwischen dem Betreiber und seinen Kreditgebern, die das Unternehmen von einer Finanzspritze in Höhe von 225 Millionen Euro profitieren sehen und in Liquidation gehen.

Die erste Tranche der finanziellen Unterstützung erfolgt in zwei getrennten Phasen im Mai in Form von 30 Millionen Euro nach Unterzeichnung der Lockdown-Vereinbarung, gefolgt von weiteren 70 Millionen Euro.

Die zweite Tranche, bestehend aus den verbleibenden 125 Mio. Euro, wird noch vor Abschluss des geplanten Restrukturierungsprozesses an das Unternehmen übertragen.

Darüber hinaus werden im Rahmen der vorgeschlagenen Umstrukturierung die vorrangig besicherten Anleihen in Höhe von 500 Mio. € und 300 Mio Mio. PK 226 Mio. nachrangige Banknoten und 95% des Grundkapitals von New Topco.

Eine zusätzliche Klausel der Vereinbarung wird dazu führen, dass die Kreditgeber von Codere mehr als 350 Mio. € kapitalisieren, was den bestehenden vorrangig garantierten Anleihen entspricht.

Der Deal baut auf einer früheren Vereinbarung zwischen Codere und seinen Gläubigern auf, die es dem Betreiber ermöglichte, Schuldentilgung aufschieben von 2021 bis 2023 - diese wurden wiederum letzte Woche bis September 2026 bzw. November 2027 verlängert.

Moody's sagte, dass "es höchstwahrscheinlich die Verlängerung der Laufzeit der Anleihen mit höchster Priorität und den Umtausch von Schulden in Aktien der vorrangig besicherten Anleihen als Austausch notleidender Wertpapiere betrachten wird."

Moody's erwartete ursprünglich, dass Codere bis Ende April 2021 keine Barmittel mehr zur Verfügung stehen. Allerdings schätzt die Ratingagentur nun, dass die 30-Euro-Spritzen im April und 70 Millionen Euro im Mai Codere mehr Zeit geben, seine Schulden zu restrukturieren.

Auf der anderen Seite ist Moody's zwar zuversichtlich, dass die Vereinbarung mit dem Kreditgeber Codere bei der Restrukturierung seiner Schulden und der Reorganisation seines Geschäfts helfen wird, der Finanzdienstleister „ist jedoch der Ansicht, dass die Nachhaltigkeit der vorgeschlagenen Struktur ein zentrales Thema bleibt, da Sachleistungen“ wird schnell wachsen und die Aussichten für ein EBITDA-Wachstum in den nächsten zwei Jahren relativ begrenzt.